战略相容性

除了华为、中兴等少数企业，大部分中国企业习惯于低成本的出口战略，对品牌、研发的投资相对较少。而国外企业却非常重视品牌营销和研发，这种不相容的战略就造成中国企业走出去的“水土不服”。当中国企业与并购目标企业在战略主导逻辑、多元化战略和本地化战略中产生大量的不相容时，失败率就会增加。TCL收购阿尔卡特的手机部门时，阿尔卡特在欧美的研发能力是此次并购的核心价值，但TCL很快就发现自己承受不起研发方面的投入，TCL原有产业经营的利润贡献，根本不足以维持这个研发体系的成本。

并购后的整合

并购后的整合，人才是关键，而中国企业缺乏有经验的职业管理人才储备来适应越来越多的跨国管理需求。TCL在并购法国汤姆逊彩电业务后，没有足够的人才对并购后的企业进行人力资源、组织体制、技术等方面的整合。并购需要了解当地市场的文化、制度差异，否则这种陌生感带来的不自信和惧怕，会极大减缓中国企业走出去的速度和力度。

并购的经验

中国企业缺乏国际并购的经验。2008年，印度塔塔集团出资23亿美元收购了福特的捷豹和路虎两大品牌；而对比收购金额，2005年，中国南汽集团仅用5000万英镑收购了倒闭的罗孚汽车公司。为什么印度企业如此大胆？因为塔塔集团是印度最大的私营企业，下属98个子公司，拥有丰富的国际并购经验，2006年收购的英荷Corus钢铁公司使塔塔集团2007至2008财年的国际销售额超过300亿美元。中国国内未成熟的并购市场也制约了企业并购经验的增长，政府主导的“拉郎配”、走后门的行政干预、利用政治关系降低并购价格，这些中国企业熟悉的“经验”不可能在国际市场上取得成功。

私募资本的崛起

国际私募资本的崛起让我们看到市场化的力量如何改变国际并购竞技场的格局，学习私募资本的市场化操作，正是中国企业最需要借鉴的经验。

私募资本的起源是美国私营企业为了给二战后的退伍军人提供经济资助而产生的组织机构。80年代是美国私募崛起的10年，联邦快递、苹果电脑等企业为了加速增长纷纷向私募资本融资。截至2006年，美国私募资本规模已达3650亿美元。为什么私募可以有这样的魔力？